El debate macroeconómico actual enfrenta a los economistas que creen en el rápido equilibrio de los mercados con aquellos que creen constatar rigideces que dificultan el proceso equilibrador. El esquema analítico del presente libro se apoya tanto en un campo como en el otro. Se halla, en consecuencia, inmejorablemente situado para ilustrar sin dogmatismos ambos lados del debate actual.

La importante revisión a la que el libro ha sido sometido en esta tercera edición ha servido para precisar los elementos fundamentales de la oferta de factores y su relación con la política de fomento de la capacidad productiva de una economía. En consecuencia, han adquirido un mayor realce los temas de crecimiento que, en anteriores ediciones, eran dominados por los problemas a corto plazo del empleo y la inflación.

Este libro se ha convertido en el primer texto mundial de macroeconomía intermedia. Las razones hay que buscarlas en su habilidad para plantear los principales temas de la teoría y de la política económica y en el prestigio de sus autores.

Robert E. Hall es profesor de Economía en Stanford University y director del Programa de Investigación sobre Fluctuaciones Económicas del National Bureau of Economic Research.

John B. Taylor es profesor de Economía en Stanford University. En la actualidad también es editor de temas macroeconómicos de la American Economic Review, miembro del President\'s Council of Economic Advisers y \'fellow\' de la Econometric Society.

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PREFACIO

PARTE I - FUNDAMENTOS DE MACROECONOMÍA

1. LA MACROECONOMÍA

1.1 Evolución macroeconómica reciente

El empleo / La inflación / Los tipos de interés /

1.2 Explicación del crecimiento económico a largo plazo

El gasto y los desplazamientos de la producción / El crecimeinto del PNB potencial /

1.3 Explicación de las fluctuaciones económicas: el modelo completo

1.4 Corrientes del pensamiento macroeconómico

El ajuste de los precios / Las expectativas racionales / Los ciclos económicos reales / ¿Por qué estudiaron economía los macroeconomistas actuales? /

1.5 El modelo macroeconómico utilizado en este libro

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importanes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de reparto / Problemas /

2. MEDICIÓN DE LOS RESULTADOS ECONÓMICOS: LA PRODUCCIÓN Y LA RENTA

2.1 El producto nacional bruto

2.2 Medición del PNB a través del gasto

El consumo / La inversión / La inversión de cartera y la inversión microeconómica / Las compras del Estado / Las importaciones y las exportaciones / Datos recientes / Cómo situar en perspectiva las cifras astronómicas / ¿Qué conceptos de gasto deben incluirse? / El PNB real / Cómo se calculan las tasas de crecimiento /

2.3 Medición del PNB a través de la producción: el valor añadido

2.4 Medición del PNB a traves de la renta

2.5 El ahorro y la inversión

El ahorro y la inversión en una economía abierta / El ahorro y las variaciones de los activos /

2.6 Transacciones con el resto del mundo: las cuentas de la balanza de pagos y el tipo de cambio

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

3. EL SEGUIMIENTO DE LA ECONOMÍA: LA INFLACIÓN Y EL EMPLEO

3.1 Cómo medir la inflación

Los índices de precios / Los deflactores /

3.2 La productividad

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

4. EL MODELO DEL CRECIMIENTO A LARGO PLAZO

4.1 Los determinantes del crecimiento económico

El trabajo / El capital / La tecnología y la función de producción /

4.2 El equilibrio de pleno empleo y el PNB potencial

La demanda de trabajo / La oferta de trabajo / El empleo en un mercado flexible / El PNB potencial /

4.3 La fórmula del crecimiento económico

4.4 Medidas para estimular el crecimiento

Medidas para mejorar la productividad / Medidas para estimular la formación de capital / Medidas para elevar la oferta de trabajo /

4.5 Las explicaciones de las fluctuaciones basadas en los ciclos económicos reales

4.6 ¿Por qué se desplaza la demanda de trabajo?

Crítica del modelo de los ciclos económicos reales

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

Apéndice: obtención de la fórmula del crecimiento

5. LA POLÍTICA FISCAL Y LA POLÍTICA MONETARIA EN UNA ECONOMÍA DE PLENO EMPLEO

5.1 Influencia de la política macroeconómica en el PNB real

5.2 Influencia de la política en los principales componentes de la producción

Sensibilidad del consumo, la inversión y las exportaciones netas a los tipos de interés / Las compras del Estado / El déficit público y el déficit comercial / Otros cambios de la política fiscal / Cómo se gestiona la economía cuando estalla la paz /

5.3 El mercado de dinero y el nivel de precios

La demanda de dinero / La oferta monetaria / El equilibrio en el mercado de dinero /

5.4 La inflación

5.5 Resumen: la dicotomía clásica

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

6. LAS FLUCTUACIONES A CORTO PLAZO

6.1 El mercado de trabajo en situación de desequilibrio

6.2 Factores que alejan a la economía del equilibrio

6.3 La demanda agregada y el equilibrio del gasto

El concepto básico de demanda agregada / La insensibilidad del nivel de precios / Un ejemplo: General Motors /

6.4 El punto de equilibrio de la renta y el gasto

La identidad de la renta / La función de consumo / Comparación entre el método gráfico y el algebraico / Análisis gráfico del equilibrio del gasto: cuando las exportaciones netas dependen de la renta / La reducción del multiplicador /

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

7. EL MODELO IS-LM

7.1 La inversión y el tipo de interés

La función de demanda de inversión / El significado y la interpretación de R /

7.2 Las exportaciones netas y el tipo de interés

7.3 La curva IS y la curva LM

La curva IS / La curva LM / Análisis algebraico de las curavas IS y LM / Cómo se halla la renta Y y el tipo de interés R /

7.4 La política económica en el modelo IS-LM

La política monetaria / La política fiscal / El modelo IS-LM en las páginas económicas de los periódicos / El presidente y el FED / La eficacia relativa de la política monetaria y la política fiscal / La interpretación de IS-LM /

7.5 Cómo se obtiene la curva de demanda agregada. La política monetaria y fiscal

Repaso y ejercicios. Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

8. EL MODELO COMPLETO

8.1 La rigidez de los precios y la determinación de la producción a corto plazo

La determinación de la producción / La determinación del paro /

8.2 El ajuste de los precios

¿Qué determina la inflación esperada?

8.3 Combinación de la demanda agregada y el ajuste de los precios

Análisis algebraico

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

9. LA POLÍTICA MACROECONÓMICA: UNA PRIMERA APROXIMACIÓN

9.1 Perturbaciones de la economía

Perturbaciones de la demanda agregada / Análisis de los efectos de las perturbaciones de la demanda agregada / Perturbaciones del nivel de precios / Tres perturbaciones de los precios del petróleo /

9.2 Respuesta a las perturbaciones de la demanda agregada: política de estabilización

¿Cuándo discrepan los macroeconomistas sobre la política de estabilización?

9.3 Cómo responder a las perturbaciones de los precios

9.4 Las reglas de política monetaria: cómo elige el banco central la curva de demanda agregada

Medidas recomendadas para hacer frenta a las fluctuaciones económicas / ¿Por qué centrar la atención en las reglas de política?

9.5 La desinflación

Fijación de la política para alcanzar un determinado nivel del PNB / Distintas sendas de desinflación / Otras escuelas de pensamiento sobre la desinflación /

9.6 La política monetaria frente a la política fiscal

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

PARTE II - LOS FUNDAMENTOS MICROECONÓMICOS DE LA DEMANDA AGREGADA

10. LA DEMANDA DE CONSUMO

10.1 Las fluctuaciones del PNB, el consumo y la renta

El PNB y la renta personal disponible / La relación entre la renta real disponible y el consumo /

10.2 Defectos de la función de consumo keynesiana elemental

El efecto de los errores del consumo en la predicción y la política económicas / Propensión marginal a consumir a corto plazo y a largo plazo /

10.3 La teoría del consumo basada en la renta a largo plazo

La restricción presupuestaria intertemporal / Las preferencias: mejor un consumo uniforme que uno errático / Las preferencias: ¿cuánta herencia para la siguiente generación? / La propensión marginal a consumir a partir de las variaciones temporales y permanentes de la renta / Variaciones de la renta previstas e imprevistas /

10.4 ¿Funciona bien la teoría basada en la renta a largo plazo?

La PMC a corto plazo y a largo plazo: una contrastación empírica / ¿Por qué es la tasa de ahorro mayor en Japón que en Estados Unidos? / Ando y Modigliani: ¿tienen importancia los activos para el consumo? / Friedman: ¿es importante la renta pasada para el consumo? / ¿Dónde nos encontramos actualmente? / ¿Sigue el consumo una senda aleatoria? / Defectos del modelo basado en la renta a largo plazo /

10.5 Los tipos de interés reales, el consumo y el ahorro

Influencia de los tipos de interés reales en el trabajo

10.6 El consumo y la curva IS

La pendiente de la curva IS / Desplazamientos de la curva IS provocados por los cambios de los impuestos /

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

Apéndice: análisis gráfico de la planificación del consumo

11. LA DEMANDA DE INVERSIÓN

11.1 Las fluctuaciones del gasto de inversión

11.2 Cómo toma una empresa su decisión de inversión

Determinación del precio de alquiler del capital / El precio de alquiler y la decisión de comprar nuevos bienes de capital / Variaciones esperadas del precio futuro del capital /

11.3 La función de inversión

Depreciación e inversión bruta / Retardos en el proceso de inversión / La función agregada de demanda de inversión /

11.4 Los impuestos y la inversión

Cambios permanentes de los impuesto / Repercusión en Estados Unidos de la reforma tributaria de 1986 en el precio de alquiler del capital / Cambios impositivos previstos /

11.5 La inversión residencial

La inversión en vivienda y la política monetaria

11.6 La inversión en existencias

11.7 La función de inversión y la cruva IS

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

Apéndice A: presupuestación del capital y precio de alquiler de capital

Apéndice B: la q de Tobin y el precio de alquiler del capital

12. EL COMERCIO EXTERIOR Y EL TIPO DE CAMBIO

12.1 El comercio exterior y la demanda agregada

12.2 El tipo de cambio

El tipo de cambio y los precios relativos

12.3 Los determinantes de las exportaciones netas

El efecto del tipo de cambio / El efecto de la renta / La función de exportaciones netas /

12.4 El tipo de cambio y el tipo de interés

12.5 La curva IS y la política económica en una economía bierta

Análisis algebraico de la curva IS de una economía abierta / El déficit público y el déficit comercial / Efectos de la política monetaria y fiscal en el comercio a corto plazo / El ajuste de los precios /

12.6 El tipo de cambio y el nivel de precios

12.7 Proteccionismo frente a libre comercio

Efectos macroeconómicos del proteccionismo / Dumping y fijación depredadora de los precios /

12.8 Estabilización del tipo de cambio

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

Apéndice: el tipo de interés y el tipo de cambio con expectativas racionales

La paridad de los tipos de interés / Verificación de la paridad de los tipos de interés mediante los mercados futuros / El tipo de cambio y su depreciación esperada / La diferencia entre los tipos de interés y el tipo de interés nacional /

13. EL DÉFICIT PÚBLICO Y LA DEMANDA AGREGADA

13.1 Los presupuestos del Estado

Los presupuestos del Estado y el déficit público / Presupuestos de las administraciones de los Estados y los municipios /

13.2 Fluctuaciones del déficit: las compras, las transferencias y los impuestos

13.3 Los efectos del déficit público

Déficits cíclicos y estructurales / ¿Han estado relacionados los déficits con los tipos de interés en la historia reciente de Estados Unidos? / El déficit y la explosión de la deuda pública / Problemas que plantea la medición del déficit público / La importancia económica de la deuda pública /

13.4 El Estado y la curva IS

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

14. EL SISTEMA MONETARIO

14.1 Los elementos de un sistema monetario

14.2 La oferta monetaria: cómo la controla el banco central

Resevas exigidas y exceso de reservas / Las reservas prestadas y la tasa de descuento / El Federal Open-Market Committee de Estados Unidos / Distinción entre la política monetaria y la política fiscal / Financiación del Estado a través de la \'máquina de hacer dinero\' /

14.3 La demanda de dinero: el efectivo y los depósitos a la vista

¿Cuáles son los costes de oportunidad de tener los fondos en dinero? / La demanda de dinero para transacciones: una teoría de las existencias / El dinero como depósito de riqueza / La demanda de depósitos a la vista para pagar los sevicios bancarios / Funciones de demanda de dinero / Velocidad y demanda de dinero /

14.4 La curva LM y la regla de política del banco central para la base monetaria

La fijación de la oferta monetaria (M1) / La fijación del tipo de interés / La fijación del PNB /

14.5 Cómo determina la regla del banco central el efecto de la política fiscal

14.6 Perturbaciones inevitables de las curvas IS y LM

14.7 Retardos en el efecto de la política monetaria

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

PARTE III - LOS FUNDAMENTOS MICROECONÓMICOS DE LA DETERMINACIÓN DE LA PRODUCCIÓN Y DEL AJUSTE DE LOS PRECIOS

15. EL MERCADO DE TRABAJO Y LAS TEORÍAS DE LAS FLUCTUACIONES CUANDO LOS PRECIOS SON FLEXIBLES

15.1 La oferta de trabajo

La oferta de trabajo a largo plazo frente a la oferta de trabajo a corto plazo / Otras actividades que se realizan durante las recesiones / Los costes fijos de ir a trabajar /

15.2 La demanda de trabajo

15.3 Modelos en los que los tipos de interés reales afectan a la oferta de trabajo

15.4 La información imperfecta: el modelo de las percepciones erróneas

Implicaciones del modelo de las percepciones erróneas para la política económica / Crítica del modelo de las percepciones erróneas /

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

16. LA EMPRESA Y EL MERCADO DE TRABAJO CUANDO LOS PRECIOS Y LOS SALARIOS SON RÍGIDOS

16.1 La rigidez de los salarios y los precios reales

El empleo / La determinación del precio /

16.2 La rigidez de los salarios y los precios nominales

La rigidez de los salarios nominales / La relación entre la rigidez de los salarios y la rigidez de los precios /

16.3 Cómo se fijan los salarios en la economía de Estados Unidos

La determinación de los salarios en el sector sindicado de las grandes empresas / La determinación de los salarios en el sector no sindicado / ¿Por qué se fijan los salarios para largos periodos y con pocas cláusulas de revisión? / ¿Por qué está escalonada la fijación de los salarios? /

16.4 Un modelo sencillo de fijación escalonada de los salarios

16.5 Implicaciones para la política económica

La desinflación y los efectos reales de la política monetaria

16.6 Resumen y valoración

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

17. LA DINÁMICA AGREGADA Y EL AJUSTE DE LOS PRECIOS

17.1 El proceso de los salarios y los precios en su conjunto

17.2 Variaciones de los coeficientes del modelo de ajuste de los precios

El efecto de la indicación salarial / Duración y gravedad de los ciclos económicos /

17.3 Modelos de la inflación esperada

Cambios del modelo de la inflación esperada / Ejemplo 1: efecto de un estímulo de un año de duración / Ejemplo 2: efecto de una subida de los precios de las materias primas / Ejemplo 3: efecto de una inflación de un año de duración / Ejemplo 4: efecto de una política de mantenimiento de una elevada producción durante un prolongado periodo de tiempo /

17.4 El funcionamiento combinado del ajuste de los precios y la demanda agregada

Ejemplo 1: una recuperación económica de una recesión provocada por una demanda insuficiente / Ejemplo 2: recuperación de una estanflación / Ejemplo 3: una expansión / Ejemplo 4: una perturbación de los precios del petróleo /

17.5 Ciclos de la inflación y producción en Estados Unidos, Alemania y Gran Bretaña

¿Por qué son tan pequeñas las fluctuaciones de la producción en Japón?

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

PARTE IV - LA POLÍTICA MACROECONÓMICA

18. DISEÑO Y MANTENIMIENTO DE UNA BUENA POLÍTICA MACROECONÓMICA

18.1 Principios generales del análisis de la política macroeconómica

18.2 Instrumentos y objetivos

18.3 La incertidumbre y las consideraciones cronológicas

18.4 Los beneficios del pleno empleo y la estabilidad de los precios

¿Por qué no es deseable la inflación? / Costes de la pérdida de producción y del paro /

18.5 La frontera de la política entre la pérdida derivada de la inflación y la pérdida derivada del paro

18.6 La política óptima para hacer frente a las perturbaciónes de los precios

El mensaje para los poderes públicos / Fijación del PNB nominal: ¿una forma razonable de expresar la política? / ¿Cuál habría sido la política óptima en Estados Unidos en 1979-1989? /

18.7 La modificación de la frontera de la política

18.8 Mejorar el funcionamiento del mercado de trabajo

Mejorar la indicación / Evitar las perturbaciones de los precios provocadas por el Estado / Controles e incentivos / La política comercial /

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

19. LA ECONOMÍA MUNDIAL

19.1 El sistema financiero y monetario internacional

La política del banco central relativa al tipo de cambio / Interverción esterilizada / Los controles de capital o de divisas /

19.2 Historia del sistema financiero y monetario internacional

La devaluación del dólar y el colapso de Bretton Woods / La política actual del tipo de cambio en los distintos países del mundo /

19.3 La política macroeconómica, los tipos de cambio y la inflación

La política económica con tipos fluctuantes / La política económica con un tipo de cambio fijo / Análisis de equilibrio de la política de tipo de cambio fijo y fluctuante / La inflación mundial con tipos de cambio fluctuantes /

19.4 Coordinación internacional de la política macroeconómica

19.5 La unión monetaria

Repaso y ejercicios:

Cuestiones más importantes / Términos y conceptos clave / Temas de discusión y de repaso / Problemas /

ÍNDICE ANALÍTICO